黃偉棠 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學(xué)客席講師、註冊會計師、特許金融分析師

在全球供應(yīng)鏈重構(gòu)浪潮中，中國透過精準(zhǔn)且持續(xù)的政策導(dǎo)向，將高科技產(chǎn)業(yè)如電動車與太陽能電池穩(wěn)穩(wěn)打造成全球核心支柱。中國汽車工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前十個月電動車出口達(dá)201.4萬輛，同比增長90.4%，遠(yuǎn)超全球市場預(yù)期；電池出口前九個月更達(dá)600億美元，較2024年同期上漲24%。自2015年產(chǎn)業(yè)升級藍(lán)圖正式啟動以來，本土化核心部件比率已穩(wěn)步超過70%的關(guān)鍵里程碑。

新舊動力互補 織就經(jīng)濟安全網(wǎng)

這場靜默卻深刻的改革，透過財政補貼、巨額研發(fā)基金與供應(yīng)鏈深度整合，將歐美關(guān)稅壁壘徹底轉(zhuǎn)化為強大內(nèi)生動力，完美詮釋「動態(tài)比較優(yōu)勢理論」：只要持續(xù)投資人力資本與前沿技術(shù)創(chuàng)新，即可從勞動密集型順利轉(zhuǎn)向資本與知識密集型，最終主導(dǎo)全球價值鏈。更深層來看，這種「外部壓力→技術(shù)加速趕超→單位成本持續(xù)下降→出口規(guī)模爆發(fā)」的正向飛輪效應(yīng)，已形成難以複製的競爭壁壘——2025年中國電動車平均出口單價僅為歐美同級產(chǎn)品的65%，卻擁有更高續(xù)航與更快充電優(yōu)勢，投資者可清楚洞察：當(dāng)外部關(guān)稅高達(dá)38.1%時，中國企業(yè)的成本優(yōu)勢與規(guī)模效應(yīng)反而更為放大，高科技板塊將持續(xù)貢獻(xiàn)巨額貿(mào)易順差與長期穩(wěn)定資本回報，為全球綠能轉(zhuǎn)型注入最具影響力的中國方案，讓發(fā)展中經(jīng)濟體獲得最寶貴借鑒。

傳統(tǒng)製造產(chǎn)業(yè)雖無華麗光環(huán)，卻如經(jīng)濟的堅實壓艙石，長期支撐貿(mào)易平衡與社會穩(wěn)定。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度整體出口達(dá)19.95萬億元人民幣，增長7.1%，其中傳統(tǒng)製造如紡織與消費電子佔比逾40%，貢獻(xiàn)超過1億就業(yè)崗位與逾1萬億美元貿(mào)易順差。產(chǎn)業(yè)韌性源於供應(yīng)鏈深度嵌入、成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時受益於智能化生產(chǎn)線應(yīng)用，提升效率超過20%，卻完整保留勞動密集型優(yōu)勢。產(chǎn)業(yè)集群帶來強大規(guī)模效應(yīng)與知識溢出，低端與高端深度融合，出口多元化（東盟增長22.5%、非洲增長25.9%）有效轉(zhuǎn)化為最可靠的資本保值工具。投資決策層面，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提供最穩(wěn)健現(xiàn)金流，能完美對沖高科技波動；在經(jīng)濟周期低谷，這類資產(chǎn)往往孕育最豐厚的長期回報，堪稱最可靠的防守型配置。

政策具前瞻與包容 促開放合作

中國產(chǎn)業(yè)政策的真正精髓，在於高度前瞻性、包容性與系統(tǒng)協(xié)調(diào)，面對地緣政治複雜性，始終堅持開放合作，外資持續(xù)流入高科技園區(qū)，本土創(chuàng)新已達(dá)成86%以上戰(zhàn)略目標(biāo)?！鸽p碳」目標(biāo)導(dǎo)向下，預(yù)計2026年電動車出口再增10%、電池出口維持20%以上高速增長。產(chǎn)業(yè)集群持續(xù)放大規(guī)模效應(yīng)與跨領(lǐng)域創(chuàng)新溢出，使企業(yè)在激烈競爭中習(xí)得更強韌性與共享精神。投資分析框架極為清晰：企業(yè)與國家戰(zhàn)略對齊度越高，估值溢價越顯著（本土化率超70%可帶來15%溢價），2026年高科技板塊ROE有望上揚5%-8%。這不僅是精密經(jīng)濟工程，更是深具人文關(guān)懷的社會工程，讓長期資本自然優(yōu)先流向政策紅利最豐厚區(qū)域，猶如知識溢出般持續(xù)放大整體回報潛力，成為當(dāng)今最值得長期擁抱的結(jié)構(gòu)性趨勢。

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