涂國(guó)彬 永豐金融資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理

目前外界觀望12月美聯(lián)儲(chǔ)議息，有傳美國(guó)總統(tǒng)特朗普心中有數(shù)，已決定下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，但尚未公布。多日以來(lái)，不少猜想是哈塞特，此人現(xiàn)為特朗普首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，並擔(dān)任白宮經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任。此外，傳媒亦有報(bào)道，傳言現(xiàn)任主席鮑威爾有可能提早在12月請(qǐng)辭。

利率期貨可見(jiàn) 減息概率大升

假如一切按上述劇本而行，則外界不必多想，由上而下的將以較激進(jìn)減息為主調(diào)。事實(shí)上，即使美聯(lián)儲(chǔ)的理事們於早前美政府停擺結(jié)束後一度表達(dá)反對(duì)聲音，但隨著愈來(lái)愈多美國(guó)官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布後，雖說(shuō)數(shù)據(jù)好壞參半，但假若通脹壓力未見(jiàn)升溫，但失業(yè)率早前上升，自然是傾向以減息放寬銀根等舉措為主。

一如本欄所分析道，近期利率期貨所見(jiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)在12月議息時(shí)減息25點(diǎn)子的概率急升，時(shí)機(jī)上正好與停擺後數(shù)據(jù)公布逐漸復(fù)常脗合，皆因美聯(lián)儲(chǔ)官員一向強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)為本，而在停擺43天內(nèi)，沒(méi)有官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之下，勉強(qiáng)進(jìn)行一次議息，所憑藉的理?yè)?jù)，只是舊官方數(shù)據(jù)的趨勢(shì)，再加上私人機(jī)構(gòu)提供的新數(shù)據(jù)，拼湊而成，只能算是無(wú)可奈何之下，沒(méi)有辦法的辦法，不應(yīng)是常態(tài)。

過(guò)去已過(guò)去，之前的數(shù)據(jù)，正如官方所說(shuō)，不容易再做一遍，反而大家忘記背後、努力面前的自然留意今次美國(guó)感恩節(jié)假期前後，究竟美國(guó)消費(fèi)者是否願(yuàn)意花費(fèi)，便可以對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)以至信心的實(shí)況，略知一二。

感恩節(jié)後美股續(xù)漲 整體氣氛樂(lè)觀

隨著愈來(lái)愈多數(shù)據(jù)出臺(tái)，有別於之前缺乏數(shù)據(jù)。短期內(nèi)，金融市場(chǎng)行情當(dāng)然與數(shù)據(jù)的公布，無(wú)論是時(shí)機(jī)或方向上，有相當(dāng)接近，尤其暫時(shí)尚未完全恢復(fù)，但若稍後完全回復(fù)正常，則數(shù)據(jù)的隨機(jī)性反映在資產(chǎn)價(jià)格上，當(dāng)然是無(wú)可避免，投資者要留意相關(guān)隨機(jī)性的影響。

即市部署上，減息愈來(lái)愈有望成為事實(shí)，則利率期貨的押注應(yīng)不見(jiàn)得有太大改變空間，除非事態(tài)發(fā)展非常出人意表，跟上述劇本或傳聞?dòng)泻艽蟪鋈?，即作別論。

當(dāng)然要留意，美國(guó)感恩節(jié)假期後，美股仍延續(xù)升勢(shì)，整體氣氛傾向樂(lè)觀，投資者不妨順勢(shì)而為，相應(yīng)地增加美股指的好倉(cāng)，畢竟暫時(shí)看來(lái)，做多的趨勢(shì)為主。

明年部署A股港股穩(wěn)步上揚(yáng)

港股方面，踏入12月，投資者重新部署，一方面是為年內(nèi)已有的累積升幅，作獲利回吐，部分人有此取態(tài)實(shí)屬正常，尤其考慮，特朗普新政甚為趕客，對(duì)於全球貿(mào)易不利，亦打擊貿(mào)易夥伴以出口創(chuàng)匯後的外匯儲(chǔ)備重新投入支持美債的共生關(guān)係，這樣一來(lái)，資金是被迫變相由美元資產(chǎn)趕出來(lái)，自然亦有利港股和Ａ股。展望明年，Ａ股和港股形勢(shì)穩(wěn)步上揚(yáng)，漸漸成為事實(shí)。

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