涂國彬 永豐金融資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理

近期盛傳特朗普已有心水人選，有傳哈塞特將擔(dān)任下屆美聯(lián)儲主席，鮑威爾將提早於12月請辭，言之鑿鑿，暫時看來只是傳聞，未證實(shí)任何一個細(xì)節(jié)。

新主席料傾向激進(jìn)減息

空穴來風(fēng)，未必?zé)o因。一般來說，期望管理先行放風(fēng)，讓外界給予一點(diǎn)反應(yīng)，亦是試水溫之舉。假如鮑威爾一次過辭掉主席以至理事職位，可能一切較簡單，免生枝節(jié)，否則，對於特朗普來說，始終有點(diǎn)顧忌，不能夠盡情推進(jìn)其激進(jìn)減息以救美國債臺高築。

按事態(tài)發(fā)展估計(jì)，相當(dāng)合理。此君多年來在不同官方崗位任職，亦曾在特朗普第一任期間服務(wù)，經(jīng)驗(yàn)和忠誠皆無需懷疑，故此是最大可能接任人選。

基於政經(jīng)形勢現(xiàn)實(shí)，投資者深明，稍後將變?yōu)檩^激進(jìn)的減息情境，並非不可能，以支持美國債臺高築的情況，中長線而言，即使以物價指數(shù)量度的通脹可控，但反映在金價以至其他貴金屬上，亦必然有支持，可考慮作中長線部署買入。

惟這一切仍存在變數(shù)，即使有了主席人選，也不代表鮑威爾需要馬上走，大可等到明年正式任期完滿，換言之，仍然可以在這裏逗留幾個月，跟特朗普作對。

觀乎利率期貨在這幾星期的變化，可見支持和反對減息者之爭，相當(dāng)激烈，局內(nèi)不同理事有些早已表態(tài)，會否順應(yīng)近來的數(shù)據(jù)而改變立場？又或者，尚未公開表態(tài)的，又會否考慮到近日當(dāng)局陣前易帥的決定而變？

降25點(diǎn)子概率逾九成

今明兩周看來，全球金融市場關(guān)鍵字，依然在於美聯(lián)儲動態(tài)。隨著12月議息減息25點(diǎn)的概率已升至九成以上，相信最終成事機(jī)會甚大。顯然，這個結(jié)局跟幾周前仍在停擺時，只是機(jī)會均等，甚至至停擺剛終結(jié)時數(shù)據(jù)尚未馬上出臺，一眾美聯(lián)儲理事已急不及待表態(tài)反對減息，概率一度低至四成以下，可謂極大對比。

上述現(xiàn)象正是本欄何以一直指出，隨著數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺，基於數(shù)據(jù)為本的大前提，相關(guān)概率會有變化，畢竟相關(guān)央行大員不能擺明車馬已有預(yù)設(shè)的立場，否則便不客觀。

日本擬加息 投資者做空美元

當(dāng)然，美聯(lián)儲有變，其他地方央行皆有相應(yīng)的互動，近期日本央行有傳積極考慮加息，但若單純從資金流角度，若美方大舉減息，則日本無需加息，亦可受惠資金流入。當(dāng)然，日本一直打算利率正?；?，這是另一回事，但當(dāng)中牽涉太多人等，不是央行行長說了算。惟短期而言，投資者仍傾向做空美元做多日圓。

（權(quán)益披露：本人為證監(jiān)會持牌人士，本人或本人之聯(lián)繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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